Упоритата инфлация кара Bank of England да се отклони от Фед

Що се отнася до Bank of England, твърде рано е за опорна точка в битката срещу високата инфлация.

Това беше силното послание от Threadneedle Street в четвъртък, само часове след като Федералният резерв на САЩ запали огън под световните пазари, като обяви намаляване на лихвените проценти през новата година.

Докато Джей Пауъл, председателят на Фед, се възползва от благоприятните тенденции в американската инфлация и пазарите на труда, докато извършваше обратен завой на перспективите за лихвените проценти, управителят на BoE Андрю Бейли и колегите му се постараха да омаловажат всякакви колебливи признаци за добри новини в икономиката на Обединеното кралство.

Гласувайки с шест срещу три за задържане на лихвените проценти от 5,25 процента, Комитетът по паричната политика на BoE предупреди, че се сблъсква с по-упорит проблем с инфлацията, отколкото колегите си отвъд Атлантическия океан – или всъщност в еврозоната, където Европейската централна банка също задържа лихвените проценти днес.

„Те имат намерение да запазят политиката си рестриктивна до 2024 г. и това е рязък контраст с Фед“, каза Йенс Ларсен, директор в Eurasia Group. „[Решението на Фед] беше изненада и повратна точка. BoE изобщо не се обърна.“

Ястребовото послание в Лондон беше отчасти защото BoE продължава да се стреми да избегне вътрешните критики, че може да подцени перспективите за инфлация. Миналия месец комисия на Камарата на лордовете обвини банката — и колегите й — в „самодоволство“ относно инфлацията след пандемията Covid-19.

Но както става ясно от протокола за последното решение на банката, политиците искрено вярвам, че Обединеното кралство е в по-дълбока дупка по отношение на инфлацията от своите връстници.

Ръстът на заплатите е по-висок в Обединеното кралство, отколкото в САЩ и еврозоната, както и инфлацията в услугите и „основната“ мярка за цените, която изключва храните и горивата, се отбелязва в протокола.

Подобно на еврозоната, Обединеното кралство беше засегнато много по-силно от скока на цените на енергията, отколкото САЩ. Повечето доказателства сочат, че британският пазар на труда все още е по-стегнат, отколкото преди пандемията, което стимулира растежа на заплатите.

В икономиката има 957 000 свободни работни места, с около 100 000 повече, отколкото в навечерието на пандемията. Проучване на Bank of England сред главни оперативни директори през ноември установи, че 50 процента от фирмите съобщават, че им е по-трудно от нормалното да наемат служители.

Последните данни за Обединеното кралство показват, че средните заплати нарастват с годишен темп от 7,3 на сто за трите месеца до октомври. Числото е рязко намаляло от летния връх от 8,5%, но все още е по-високо от това в САЩ и еврозоната. Средните доходи в САЩ са нараснали с годишен темп от 4% през ноември, докато в еврозоната договорените заплати са се повишили с 4,7% през третото тримесечие.

„До степента, в която бяха общо взето сравними, измерванията на инфлацията на заплатите също бяха значително по-високи в Обединеното кралство, отколкото другаде, въпреки че имаше признаци на облекчаване и в трите икономики“, каза BoE в четвъртък .

Това подкрепи по-високата инфлация на услугите в Обединеното кралство, отколкото другаде. Инфлацията при услугите се следи отблизо от политиците като по-добра индикация за вътрешния ценови натиск, отколкото общия ръст на цените.

В Обединеното кралство тя е 6,6 процента в сравнение с инфлацията при услугите в еврозоната от 4 процента през ноември и 5,2 на сто в САЩ.

Въпреки че цифрата за Обединеното кралство е смекчена тази година от пика през юли от 7,4% и 6,9% през септември, BoE заяви, че спадът е бил предизвикан от компоненти като нечастни наеми и самолетни билети, които са „типично ненадеждни индикатори за тенденциите в устойчивостта на инфлацията“.

Дори спадът на индекса на потребителските цени до 4,6 процента през октомври беше от „сравнително ограничено“ значение, заключиха мнозинството от определящите тарифите.

Всички коментари бяха много ясен отказ към инвеститорите, които бяха скептични към многократните твърдения на BoE, че лихвените проценти ще се поддържат постоянно високи за „продължителен“ период от време.

Дори. след последното изявление на BoE, търговците на суаповите пазари предвиждаха най-малко четири намаления на лихвените проценти в Обединеното кралство през следващата година.

В опит да затвърди своята гледна точка, BoE повтори предупреждението си, че лихвите може да се покачат още повече и каза, че решението дали да се изкачи или да се задържи е било добре балансирано.

MPC приключи заседанието си в сряда, преди Фед да обяви своя пивот на лихвения процент. Пазарният скок, предизвикан от Пауъл, направи работата на BoE да поддържа политиката на Обединеното кралство по-трудна, казаха анализатори. Инес Макфи от Oxford Economics. „Те искат да отблъснат облекчаването на финансовите условия.“

Ако BoE не успее да спечели спора си с пазарите, че Обединеното кралство изостава от САЩ в битката срещу инфлацията, плъзгащата се доходност може да се удави от твърдата реторика на Бейли.

Последвайте ни в